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股票资金?讯操盘天风证券

发表时间:2019-07-09 13:05  
 周观点:贵金属迎来短期调整,自下而上关注中报超预期
 1、短期贸易战缓和带来避险情绪改善,贵金属迎来阶段性调整。G20 中美双方同意重启经贸磋商,美方表示不再加征新关税。短期避险情绪改善市场风险偏好可能回升,黄金可能短期上涨动力放缓,我们判断贵金属板块将迎来短暂的调整周期。但考虑如下因素,中期金价向上趋势未改,建议投资者重点关注投资时机,重点推荐山东黄金,银泰资源,紫金矿业。1)我们持续强调黄金核心逻辑是美国经济下行。黄金与美元呈明显的负相关关系,而美元则与美国经济在全球经济的占比呈明显的正相关性。美国 PMI、非农数据、GDP 等不断低于预期显示其经济优势已经逐渐回落。2)降息预期有望打开金价上涨天花板。美联储 6 月议息会议剔除耐心措辞,暗示了为了对冲经济的下行风险,货币政策可以进入宽松周期。美联储决议进一步向降息方向偏移,降息周期有望在 19 年下半年开启。降息有望成为催化打开黄金上涨的天花板。3)白银有望补涨。除了第一次布雷顿森林体系崩坏前白银价格已经出现上涨导致白银涨幅低于黄金以外,之后的两次暴涨以及 15 年末至16 年中期的趋势性反弹中,白银的涨幅均高于黄金。白银价格有望跟随黄金价格出现较大涨幅。建议关注盛达矿业。
 2、中报季来临,建议自下而上关注中报超预期的公司。有色金属属于典型的资源性行业,公司的利润与产品的价格呈高度相关的态势,因此筛选中报超预期的公司大概率会出在金属价格同比增长的子行业里面。我们梳理了有色金属年初至今上涨的品种,截至 2019 年 7 月 5 日,黄金价格同比上涨 12.93%;轻稀土氧化钕上涨 10.06%,重稀土氧化钇、氧化铽、氧化镝分别上涨 4.55%、42.24%、72.94%;海绵钛上涨 2%;钼精矿上涨 18.95%。因此我们从黄金、稀土产业链、钛、钼四个子行业分别筛选了中报可能超预期的组合:银泰资源、中科三环、宝钛股份、金钼股份,建议关注。
 3、低估值的加工股有望在中报后迎来估值切换行情。一般而言,资本市场对于有色金属行业产业链的加工端关注度不高,其主要原因在于市场对于加工行业的普遍认知停留在附加值低,技术门槛不高的资本密集型产业,产业结构单一,容易被竞争对手替代。但经过我们多年的产业链跟踪研究发现,过去的行业逻辑随着整个国内制造业的产业升级逐渐在发生变化,许多传统加工企业经过多年的产业结构升级打造了属于自身特有的护城河。根据我们的总结归纳,认为加工股的投资思路主要可以分为两类:一是利用企业的规模持续不断的加大研发投入,由传统的资本密集型的加工企业逐步转型成为技术密集型的新材料企业,推荐博威合金;二是利用先进的管理经验不断提高劳动生产率,较高的投资回报率以及成本优势建立企业的护城河,推荐海亮股份

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